推荐逻辑：1）]细分领域龙头，盈利能力快速回升。截至2022年，公司太阳能硅胶板与车辆贯通道棚布市占率分别达39.6%与70.6%。2023年Q1-Q3扣非后归母净利润较上年同期增长42.4%，毛利率达42.6%，kb体育优于行业平均水平；2）轨交进入维保大修周期，支撑业绩增长。预期2023-2030年城轨大修车辆数的年复合增长率为30.4%，拉动公司业绩增长；3）募投扩产打破产能瓶颈。公司募投项目达产后将新增高性能橡胶密封制品产能100万平方米/年，有效提升公司订单承接能力。

　　太阳能硅胶板市占率居前，优质客户资源丰富。截至2022年，公司太阳能硅胶板市场份额达到39.6%，处于行业领先地位。公司在太阳能硅胶板下游市场深耕多年，与下游客户的长期合作使得公司具备更强的先发优势，目前已与隆基绿能、晶澳科技、阿特斯、晶科能源等头部光伏主机与组件生产厂商达成长期合作，长期稳定的合作关系使得公司业绩具备较强的稳定性。

　　轨交龙头入股彰显信心，维保大修周期助推业绩增长。今创集团、欧特美分别于2020年、2021年入股公司，持股比例达3.7%、kb体育3.3%。其原因为原材料供应保障需求以及看好公司发展前景等，彰显出公司的良好发展前景。目前轨道交通已进入维保大修周期，预期将为公司车辆贯通道棚布产品打开新的增量空间。

　　募投扩产打破产能瓶颈，产品布局优化。公司拟通过高性能阻燃棚布及密封材料生产项目与厂区智能化升级改造项目突破现有产能瓶颈。高性能阻燃棚布及密封材料生产项目投产后将新增高性能橡胶密封制品产能100万平方米/年，其中橡胶密封件产能占比45%，能够有效优化公司现有产品布局，提高公司客户开拓以及承接订单的能力。

　　盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润分别为69.9/82.7/92.9百万元，CAGR为21.0%，对应PE为20/17/15倍。考虑到公司在光伏与轨交市占率居前、下游轨交维保行业需求扩张，叠加募投项目突破产能瓶颈等，公司具备较强的成长性与市场竞争能力。鉴于2024年可比公司平均估值为21倍，我们给予公司2024年21倍PE，对应目标价为13.44元，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：主要原材料价格波动风险、下业景气度变化风险、销售区域集中风险、产品毛利率下降风险、太阳能硅胶板产品价格下降的风险、募投项目进度不达预期的风险等

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。

　　特别提醒：如果我们使用了您的图片，请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。

　　财通证券给予天宜上佳增持评级，聚焦新能源板块，积极打造新材料平台型集团

　　民生证券给予航材股份推荐评级，2023年中报点评：1H23业绩同比增长30%；多因素推动盈利能力上行

　　安信证券给予瑞鹄模具买入评级，装备+轻量化零部件并进，弹性+确定性兼具

　　全国人大代表、四川省工商联副主席王麒：新一轮科技革命加速重塑汽车产业，应加快发展生产性服务业

　　住建部部长：严重资不抵债，失去经营能力的房企，该破产破产！人社部：社保卡将逐步实现“全国一卡通”

　　全国政协委员靳东谈短视频：大多数缺乏营养！他还提到“假靳东”：平台难辞其咎，已联名20余名委员提交提案

　　开特斯拉挂挡失误，坠入池塘！福茂集团董事长兼首席执行官赵安吉车祸身亡细节披露

　　英伟达股价一夜大跌，“木头姐”提前发出警告！A股人工智能板块有何影响？掘金股吧高手这样看！