kb体育前言：8月底，上市公司年中财报陆续出炉，各大光伏企业仍旧上交了“疯狂”的成绩单。窥探疯狂背后，本文聚焦核心辅料——石英砂、光伏银浆。

　　2023年，在“降价潮”和“N型技术”变革的两大主旋律之下，光伏产业利润正发生新的变化。

　　昔日，素有“吸金王”之称的硅料企业，在经历价格“雪崩”后，告别暴利时代，上半年主流企业净利润同比至-53%~8.56%。硅片价格大幅下滑，主流企业净利润同比-85.7%~55.5%，仅主流组件企业稳增35.2%-183%左右。在主流企业业绩普遍遭到挤压之下，两个细分赛道龙头在N型风口之下异军突起，上半年净利润飙涨6-7倍以上，令市场侧目。

　　截至目前，光伏上市企业半年报已披露完毕，从交上的成绩单来看，石英股份无疑成为大赢家，上半年实现营收34.34亿元，同比增长392.71%，净利润到达24.31亿元，同比大幅增长至742.52%。

　　令人羡慕的赚钱能力背后，源于高纯石英砂已成为光伏行业的“抢手资源”。石英坩埚是光伏单晶拉制过程中的关键辅材，主要用于盛装熔融硅并制成晶棒，基于单晶硅片纯度的要求kb体育，石英坩埚在一定周期内加热拉晶完成后直接报废，每拉制一炉硅棒就需更换一个石英坩埚，属于高耗材，而高纯石英砂是石英坩埚核心原材料，其纯度显著影响拉晶效果。

　　近两年，硅片企业强烈扩产需求下，直接带动了石英坩埚的需求。据北极星太阳能光伏网不完全统计，2023年上半年硅片扩产规模约442GW，叠加2022年388GW的扩产规模,总扩产规模已达830GW。此外，随着N型高效单晶的快速发展，加之N型工艺制程的严苛要求，促使光伏拉晶制程环节对高品质石英的需求激增。

　　由于目前全球仅有美国尤尼明、挪威TQC和国内的石英股份三家企业可以稳定生产光伏用高纯石英砂，且海外两家供应商扩产进度低于预期。供应短缺之下，国内石英砂价格飙涨，据石英股份近期在互动平台上表示，今年国内石英砂最为短缺的内层砂均价从今年1月的7.5万元/吨一路上涨至当前约35万元/吨，涨幅近400%。

　　“当前产能依然满足不了市场需求”石英股份在互动平台表示，目前公司石英砂产能一直在扩张过程中，在现有产能的基础上陆续完成了3万吨的扩产以及6万吨新产能的建设。

　　风口之下，除了石英股份积极扩产，一众企业也摩拳擦掌，入局扩产。据了解，凯盛科技在建的5000吨合成二氧化硅目标纯度最高可以做到6N-7N，主要目标市场包括光伏用坩埚材料等。江瀚新材年产2000吨高纯石英砂产业化建设项目也已于2022年12月开工建设，建设期36个月，目前处于项目前期准备阶段。

　　N型技术迭代浪潮下，银浆迎来了爆发期。在整个光伏电池片的生产过程中，银浆是核心关键，不仅成本占比仅次于硅片的核心耗材，而且也直接决定了电池片的导电性能。由于N型电池是天然的双面电池，光伏银浆消耗量显著高于P型，据中国光伏行业协会统计，2022年P型电池片平均银浆耗量仅91mg/片，N型TOPCon电池双面银铝浆平均消耗量约115mg/片，银浆需求量暴增。

　　受此带动，抓住风口期的银浆细分赛道龙头业绩脱颖而出。上半年，帝科股份凭借TOPCon银浆出货量第一的地位，实现营业收入34.75亿元，逼近去年37.67亿元全年的业绩水平，净利润同比增长630.47%，达到历年来最高水准，超过光伏银浆“三雄”中的聚和材料、苏州固锝（电银浆子公司晶银新材），这两家企业上半年净利润分别为24.71%、21.87%。

　　由于N型电池技术的工艺步骤较多，需要浆料企业匹配进行客制化定制，因此N型浆料加工有一定的技术溢价。聚和材料在调研活动中曾表示，在加工费方面，PERC银浆加工费比较稳定，在450-500元/kg左右；TOPCon银浆加工费比PERC银浆加工费高200元/kg以上，HJT银浆加工费在800-1000元/kg。

　　值得一提的是，2022年，银浆三龙头出货均是以PERC银浆为主，其中聚和材料、苏州晶银出货90%以上是PERC银浆，帝科股份PERC银浆在出货结构中占比约90%。2023年，银浆企业在N型业务赛道上，差距逐渐拉开。

　　上半年，帝科股份光伏银浆销量642.88吨，较去年同期增长117.89%。其中，应用于N型TOPCon电池的全套导电银浆产品出货快速放量，实现销售261.83吨，出货占比从2022年底的10%占比快速提升至40.73%，其中2023年第二季度销售占比更是大幅攀升至46.15%，并预计全年TOPCon银浆产品销量占比在50%左右。

　　聚和材料上半年出货844吨，其中PERC型占比87%，TOPCon与HJT分别占比为12%和1%，其中HJT以纯银浆为主，银包铜有小批量的出货。

　　N型共识之下，银浆企业努力扩张之下，也在竞争中寻求差异化优势。帝科股份投建年产5000吨硝酸银项目、年产2000吨金属粉项目和年产200吨电子级浆料项目。此外，除了高温银浆主营业务之外，公司也在尝试低温银浆业务，据公告称，帝科股份的N型低温银浆已小批量出货。

　　今年9月底，聚和材料投建的3,000吨导电银浆建设项目（二期）计划建成，企业扩张产能的同时，向上游原材料领域布局，收购江苏连银100%股权，着手建设3000吨电子级银粉生产线，降低公司原材料成本。此外，在泰国完成注册了子公司聚和（泰国），拟建设年产600吨银浆的项目，以满足国际客户的交付需求；同时已在日本完成注册了子公司聚和科技，拟建设研发中心，为全球战略布局奠定基础。

　　苏州固锝具备1000吨光伏银浆产能，可在高温和低温间灵活切换，无需新建产能即可在原有设备上生产相应银浆，当市场上高、低温银浆价差较大时，这种价差也给了苏州固锝进行灵活切换的动力。对于产能，苏州固锝表示，面对日益增长的TOPCon、HJT电池市场需求，公司现有产能规模在一定程度上限制了业务的拓展。7月2日，苏州固锝发行不超11.22亿元可转债，拟扩大苏州晶银500吨电子浆料和马来西亚光伏银浆新厂建设项目。

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　　7月13日，石英股份发布公告称，经财务部门初步测算，预计2023年1-6月期间归属于母公司所有者的净利润229,000.00万元至249,700.00万元，与上年同期相比，将增加200,141.51万元到220,841.51万元，同比增加693.53%至765.26%。预计2023年1-6月实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润226,400.00

　　近日，有投资者就网传印度禁止石英砂矿出口事宜向石英股份提问。7月12日石英股份在互动平台回复称，该项报道属于虚假报道和不负责任的报道。根据对印度供应商最新的核实情况，并经查询印度官方相关最新政策，结论是：印度官方没有报道中提及的对华禁运事项，印度供应商也没有收到任何官方通知，更没有

　　5月21日，石英股份发布2023年4月主要经营数据。2023年4月，受益于下游半导体、光伏等行业快速增长的需求拉动，公司经营业绩实现较快增长，主要产品盈利水平明显优于同期，各业务板块高效经营，取得了良好的业绩成果。经公司初步核算，2023年4月，公司实现营业收入约4.8亿-5.3亿元，同比增长约320%-370%

　　近日，尤尼明官网发布扩产消息，公司表示，近年来半导体+光伏市场的持续扩张，下游对高纯石英砂的潜在需求有望大幅增长，为满足未来市场需求，公司拟在2023-2025年间投资约2亿美金，用于SprucePine石英工厂的能效提升和产能扩张，预计全部投产完成后公司高纯石英产能将在2025年底实现翻倍。值得关注的

　　10月10日，石英股份发布公告称，公司拟投资建设“半导体石英材料系列项目（三期）”建设地点位于东海县平明镇内，经初步计算，总投资不超过32亿元。项目建设地点为江苏省连云港市东海县平明镇，项目实施主体为江苏太平洋石英股份有限公司。项目建设内容为6万吨高纯石英砂、15万吨半导体级高纯石英砂、5

　　7月25日，苏州固锝披露投资者关系活动记录表，活动中，公司表示，2023年上半年，苏州晶银HJT浆料同比去年大幅上升，特别是5月、6月出货量大幅增加。在HJT浆料中，银包铜浆料的出货量也大幅上升。据介绍，银包铜浆料和纯银浆料都属于HJT低温银浆，两者使用的原材料不同，但是生产设备是相互通用的，产线

　　帝科股份：拟4亿元投建5000吨硝酸银、1800吨金属粉体等高性能电子材料生产线日，帝科股份发布公告称，董事会同意公司对外投资建设高性能电子材料研发生产基地，并同意公司与江苏新沂经济开发区管理委员会签署《江苏新沂经济开发区高性能电子材料研发生产基地投资协议》。该项目计划总投资约4亿元，将规划建设年产5000吨硝酸银、1800吨金属粉体等高性能电子材料生产线，项目

　　7月9日，苏州固锝披露调研活动信息，活动中，苏州固锝表示，今年上半年TOPCON和HJT银浆的出货量均有上升，6月份的银浆出货中，TOPCON浆料突破1吨，低温浆料突破10吨（其中20%为银包铜浆料）。银包铜在下游的进展是优于预期的，下游客户已经开始尝试使用银包铜产品进行量产，现在批量供货的银包铜产品的

　　7月2日，苏州固锝向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告，公司拟发行可转债募集资金总额不超过11.22亿元，募集资金扣除相关发行费用后，将用于投资太阳能电子浆料等项目。具体来看，苏州固锝本次可转债募资重点投向苏州晶银新材料科技有限公司年产太阳能电子浆料500吨项目，项目

　　6月1日，苏州固锝披露调研活动信息，公司表示，2023年，银包铜产品逐步放量，特别是今年第二季度，出货量可能超过1吨。同时，银包铜出货量是国内与海外同步增长，海外下游客户也开始使用银包铜浆料产品。晶银现有银浆总产能1000吨。此外，公司还计划在海外设厂，以应对海外客户的需求，投产预期是今年

　　5月31日，聚和材料发布公告称，基于公司发展战略，使用自有资金12,000万元人民币收购江苏连银新材料有限公司（以下简称“江苏连银”）的控股权，本次交易完成后，公司将持有江苏连银69.36%的股权，江苏连银将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。江苏连银已完成了股权转让相关的工商变更登记

　　2023年5月24日，贺利氏光伏携新一代导电银浆解决方案及产品亮相SNEC第十六届（2023）国际太阳能光伏与智慧能源（上海）大会暨展览会（简称SNEC2023），发布全新创新平台并举办签约仪式。作为光伏行业中导电银浆的开发者和制造商，贺利氏光伏一直重视并提倡开放创新，联合商业伙伴打造新一代光伏金属化

　　北极星太阳能光伏网获悉，近日，科强股份发布2023年半年度报告，2023年1-6月，科强股份实现营业收入约1.66亿元，同比增加32.33%；实现净利润3484万元，同比增加63.31%。科强股份表示，营收增长的主要原因是下游高铁大铁路车辆恢复性增长及光伏行业扩产，导致车辆棚布及硅胶板销售金额大幅增加；净利润

　　北极星太阳能光伏网获悉，8月25日，中来股份发布2023年半年度报告，报告期内，中来股份实现营业收入约57.61亿元，同比增长24.22%，实现归属于上市公司股东的净利润约2.36亿元，同比增长2.39%。截至报告期末，中来股份的总资产约184.82亿元，归属于上市公司股东的净资产约41.6亿元。报告期内，中来股份

　　8月29日，金刚光伏发布上半年度报告称，公司上半年实现营业收入约3.16亿元，同比增长62.15%；归属于上市公司股东的净利润约-1.06亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约-1.06亿元，基本每股收益-0.4908元。金刚光伏专注从事高效率异质结(HJT)电片及组件业务，今年5月5日，金刚光伏向特

　　8月30日，天合光能发布2023年半年度报告摘要，报告期内，营业收入49,383,637,693.63元，同比增长38.21%，归属于上市公司股东的净利润为3,540,007,044.94元kb体育，同比增长178.88%。公告显示，本期业绩增长主要系公司发挥全球化品牌、渠道优势以及在经销分销市场的优势，光伏产品业务快速发展，光伏组件出货

　　8月30日，龙源电力发布2023年半年度报告，报告期内，公司营业收入19,851,636,824.41元，同比减少8.40%，归属于上市公司股东的净利润4,958,437,517.42元，同比增加14.45%。公告显示，2023年上半年，本集团新增投产36个项目，控股装机容量515.41兆瓦，其中风电4个项目，控股装机容量125.20兆瓦；光伏32个

　　8月29日，中信博发布半年报，上半年实现营业收入约19.21亿元，同比增长33.72%；净利润约9808.08万元，去年同期亏损约119.33万元，同比扭亏；基本每股收益0.72元。中信博同时公告，拟以自有资金5000万元至1.5亿元回购公司股份用于员工持股计划或者股权激励，回购价格不超过100元/股。

　　TCL中环：截止6月底单晶总产能165GW 预计年末产能提升至180GW

　　8月28日，TCL中环发布公告称，上半年公司营收348.98亿元，同比增长10.09%；归母净利润45.36亿元，同比增长55.5%。TCL中环表示，光伏行业价格快速下行，产业链竞争博弈剧烈，对市场环境及经营带来诸多不确定性，对经营成果产生压力；公司始终坚持技术创新和工业4.0制造方式转型，持续提升柔性制造能力，

　　8月29日，TCL中环发布2023年上半年财报。报告期内，公司实现营业收入348.98亿元，同比增长10.09%；经营性现金流量净额28.60亿元，同比增长1.79%；含银行汇票的经营性现金流量净额58.53亿元，同比增长15.61%；净利润48.39亿元，同比增长50.05%；归属于上市公司股东的净利润45.36亿元，同比增长55.50%。

　　8月25日，金晶科技发布2023年半年报。上半年，公司实现营业收入37.15亿元，同比下降0.29%；归母净利润2.61亿元，同比下降28.52%。其中，第二季度归母净利达1.75亿元，相较于第一季度净利接近翻番，呈现加速恢复趋势。分业务板块来看，上半年公司的光伏玻璃业务营收、净利呈现加速增长趋势。其中宁夏金

　　8月27日，爱康科技发布2023年半年度报告，报告期公司营业收入28.22亿元，同比增长16.92%；归属于上市公司股东的净利润4616.13万元，同比扭亏为盈；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3909.38万元。2022年同期，爱康科技营业收入约24.13亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损约1.6亿元；